Регистраторы попали в «черную полосу»

Будущее независимых регистраторов под вопросом. Расходы эмитентов на регистраторов будут расти

«Количество независимых квалифицированных регистраторов снизится, качество их услуг на рынке упадет, а взамен увеличится число карманных регистраторов», — так прокомментировал последствия последних решений Госкомиссии по ценным бумагам президент ПАРД Алексей Кий. Член Комиссии Сергей Бирюк возразил ему, что сами регистраторы сегодня ничего не могут сделать со своими коллегами-«паршивыми овцами», которые создают им негативный имидж. Поэтому Комиссии ничего не остается, как принимать решения «не столько экономические, сколько политические».

Что такое не везет...

Неприятности на регистраторов сыпятся как из рога изобилия, простите за каламбур. В прошлом году Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) запретила им производить учет прав собственности нерезидентов на украинские ценные бумаги, отдав его на откуп хранителям. Хотя ряд юристов, в частности Профессиональной ассоциации регистраторов и депозитариев (ПАРД), заявляют о несоответствии этого решения украинскому и зарубежному законодательству, формально, сегодня только хранители могут обслуживать операции нерезидентов на рынке ценных бумаг Украины. Нерезидентны — народ пугливый, поэтому части доходов регистратры уже лишились.

Однако это были цветочки. Ягодки пошли в этом году. Серия корпоративных скандалов, в центре которых оказались плохо защищеные законодательством регистраторы, моментально кинула тень на весь институт учета прав собственности. В результате ГКЦБФР вынула из архивов идею создания централизованного регистратора для стратегических предприятий. Как рассказывают в Комиссии, согласно «отдельному мнению отдельных органов» еще одной перспективной идеей является передача всего учета хорошо контролируемым банкам.

Как писали «Контракты», ПАРД выступила с резкой критикой таких инициатив, надеясь на поддержку других профессиональных ассоциаций. Однако глава совета ведущей ассоциации торговцев Первая фондовая торговая система и председатель правления Укрсоцбанка Борис Тимонькин на днях неожиданно поддержал предложение о централизации ведения реестров. «Создание чего-то центрального на рынке регистрации акций с преобладающим участием рынка и долей государства полностью созрело», — заявил он. По его мнению, такой способ удобней, дешевле и надежней. Прототипом Борису Тимонькину видится контролируемый участниками рынка депозитарий «Межрегиональный фондовый союз» (МФС).

Наконец, окончательно добило регистраторов введение ГКЦБФР и Антимонопольным комитетом предельных тарифов на услуги по перерегистрации ценных бумаг. За которым, по словам начальника управления АМК Евгении Чернелевской, последует ограничение всех других тарифов на услуги регистраторов акционерам. Выступая на конференции участников ПАРД, она обвинила их в демпинге при конкуренции за эмитентов. По мнению Антимонопольного комитета, регистраторы, являющиеся монополистами для собственников ценных бумаг, отбивают убытки за их счет. В результате к 2007 году стоимость тарифов, согласно решению Комиссии, должна быть приведена к себестоимости плюс фиксированная рентабельность.

...И как с ним бороться

Члены ПАРД заявляют, что установленные тарифы уже ниже себестоимости и требуют показать методику, по которой их рассчитывали. Члены ГКЦБФР, к которым апеллирует регистраторы, лишь разводят руками и просят сказать спасибо, что не ограничили цены еще в 1998 году, когда получили соответствующее право.

Как считает президент ПАРД Алексей Кий, сильнее других от ограничения тарифов пострадают именно независимые регистраторы, для которых эта деятельность является исключительной. В то же время банки смогут дотировать эти услуги за счет других, а «карманные» регистраторы для того и создаются, чтобы никаких переходов прав собственности и не было. Отбиваясь от АМК, регистраторы жалуются, что на них висят «мертвым грузом» неплатежеспособные эмитенты. Они и рады бы избавиться от их реестров, да никто не берет. Еще большую обиду у них вызывает тот факт, что при расчете тарифов с ними никто даже не посоветовался.

Правда, на конференции ПАРД член Комиссии Сергей Бирюк пообещал остальные тарифы ограничивать уже с учетом мнений участников рынка. (До этого регистраторы подымут их, чтобы отбить потери на ограниченных тарифах по перерегистрации). А его коллега Анатолий Головко сообщил, что комиссия подумывает о коренном изменении системы прав учета собственности на фондовом рынке и была бы рада получить от профессиональных ассоциаций такую концепцию.

Еще одним шагом, по словам Сергея Бирюка, должно стать ужесточение требований к членам саморегулирующихся организаций после того, как их число будет ограничено одной по каждому виду деятельности. Теоретически, это позволит добросовестным регистраторам бороться с «паршивыми овцами» из их компании, которые требуют за перерегистрацию 8% от суммы сделки или просят нотариально заверить указ президента.

Возможно, перспективы регистраторского будущего прояснятся в ходе подготовки намечающегося совещания у президента по вопросам учета прав собственности на фондовом рынке Украины и после, когда выйдет соответствующий указ. Хотя, как сказал Анатолий Головко, за последние несколько месяцев тема совещания сузилась до обсуждения будущего Национального депозитария.

Кстати, страсти вокруг создания единого депозитария в Украине вновь накалились. На днях вступило в силу постановление Голосеевского суда столицы по иску физического лица об отмене решений ГКЦБФР № 245 от 28 декабря 2000 года и № 87 от 14 марта 2002 года о кодификации ценных бумаг, которая является основным источником доходов Нацдепозитария.

Дмитрий КОШЕВОЙ